Deklaracja o Ormuzie, krzywa rentowności się prostuje

Nad ranem, o 1:44 czasu środkowoeuropejskiego, ADNOC (państwowa firma naftowa Zjednoczonych Emiratów Arabskich) zgłosił kolejny atak na swój statek w cieśninie Ormuz, jeden z kilku w tym tygodniu. Emiraty oficjalnie oskarżają o wcześniejsze ataki na jednostki ADNOC Iran, a konkretnie Gwardię Rewolucyjną, nazywając je piractwem i pogwałceniem rezolucji Rady Bezpieczeństwa ONZ 2817; przy najnowszym, nocnym incydencie takiego oficjalnego wskazania sprawcy na razie brak. Wcześniej Trump zapowiedział, że „wkrótce" ogłosi cieśninę terytorium Stanów Zjednoczonych. To na razie deklaracja słowna, bez podpisanego aktu, ale zamyka Iranowi drogę do ustępstwa bez utraty twarzy.

Tym razem metale na alert zareagowały, choć skromnie. Złoto spot w piątkowym notowaniu wieczornym (14.08, 23:00) kosztowało 4376,13 dolara za uncję, 0,38 procent więcej dzień do dnia i 0,94 procent w tygodniu. Srebro 64,69 dolara, w tygodniu plus 0,57 procent. Kontrakt na Brent (ICE, front miesiąc) poszedł do 88,52 dolara z 87,07 dzień wcześniej, około 1,7 procent w górę.

Ciekawszy ruch widać na krzywej rentowności: dziesięciolatki podskoczyły do 4,696 procent z 4,63, a dwulatki spadły do 4,15 procent z 4,20, więc krzywa się prostuje: długi koniec rośnie, a krótki spada. Kanał na złoto idzie przez rentowność realną, czyli nominalną pomniejszoną o oczekiwaną inflację: ta zeszła do 2,39 procent z 2,42, więc mimo wyższych rentowności nominalnych koszt trzymania złota lekko spadł. Dolar słabnie: 0,37 procent dzień do dnia, 0,53 procent w tygodniu.

Przeciwko tezie o premii wojennej w metalach działa spokój na rynkach ryzyka. VIX spadł do 14,25 punktu z 14,63, blisko tegorocznych minimów. Spread wysokodochodowych obligacji korporacyjnych stoi w miejscu, 2,71 punktu procentowego bez zmiany. Przy ocenianej eskalacji na poziomie 4 z 5 to rozjazd: giełdy i rynek kredytu nie wyceniają scenariusza realnego zamknięcia cieśniny. Wzrost VIX i spreadów razem z ropą potwierdziłby, że rynek zaczyna brać sytuację poważnie.

Kalendarz na przyszły tydzień jest krótki: środa 19 sierpnia, 16:30 CET, zapasy ropy w USA (EIA; w ostatnim opublikowanym raporcie zapasy komercyjne poza rezerwą strategiczną wzrosły o 17,4 mln baryłek, najmocniej od stycznia 2023 roku); czwartek 20 sierpnia, 14:30 CET, wnioski o zasiłek (ostatnio 209 tysięcy).

W skrócie: inaczej niż w poprzednich dniach, wydarzenia w Ormuzie i ceny metali poszły dziś w tę samą stronę, choć ruch jest mały, a giełdy i obligacje firm się nie poruszyły. Rynek na razie traktuje sytuację jako groźną w nagłówkach, niekoniecznie w portfelach. Obligacje dają realnie odrobinę mniej niż wcześniej, co lekko sprzyja złotu, ale to zmiana o ułamek punktu procentowego, nie przełom. Warto pilnować, czy spokój na giełdach się utrzyma, bo to on, nie same nagłówki z cieśniny, pokaże, czy rynek naprawdę zaczyna się bać.

Wcześniejsze komentarze