> Źródło: https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-11-11-inflacja-powyzej-prognoz-waller-za-podwyzka — wersja Markdown dla modeli językowych. Spis stron: https://idfmetale.pl/llms.txt
> Październikowa inflacja w sklepach w USA okazała się wyższa, niż zakładali ekonomiści. Biuro Statystyki Pracy podało we wtorek, że ceny wzrosły w ciągu…

[Strona główna](https://idfmetale.pl/pl) › [Komentarz rynkowy](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy) › 11 listopada 2026

11 listopada 2026

# Inflacja powyżej prognoz, Waller za podwyżką

[Marek Bacławski](https://idfmetale.pl/pl/autor/marek-baclawski) · Prezes Zarządu IDFMETALE P.S.A., dealer metali szlachetnych

Październikowa inflacja w sklepach w USA okazała się wyższa, niż zakładali ekonomiści. Biuro Statystyki Pracy podało we wtorek, że ceny wzrosły w ciągu miesiąca o 0,4 procent. Ankieta Dow Jones zakładała 0,3. Bez żywności i energii wzrost wyniósł 0,3 procent przy prognozie 0,2, więc nie chodzi tylko o paliwa. Tego samego dnia gubernator Fedu Christopher Waller mówił w Londynie, że skłania się ku podwyżce stóp o 0,25 punktu procentowego na posiedzeniu 8 i 9 grudnia. Jeśli ceny bez żywności i energii rosną o około 0,3 procent miesięcznie, chce rozważyć ruch o 0,5 punktu. Tak właśnie wyszło.

Obligacje zareagowały od razu. Dziesięcioletnie obligacje USA płaciły we wtorek 4,98 procent wobec 4,88 w poniedziałek. Inflacja, jakiej spodziewają się ich nabywcy, spadła w tym czasie do 2,20 procent z 2,22. Cały wzrost odsetek przypadł więc na zarobek ponad inflację. Z tego zarobku rezygnuje każdy, kto trzyma złoto.

W środę o 7:21 uncja złota kosztowała 4 056,64 dolara. We wtorek o 7:26, jeszcze przed danymi, płacono 4 122,83. Srebro trzymało się lepiej: w środę o 7:21 uncja kosztowała 52,97 dolara wobec 53,22 we wtorek rano.

Te same obligacje pokazują jednak także drugą stronę. Skoro zakładana inflacja spada, kupujący obligacje boją się Fedu, a nie trwale drożejących cen. Podwyżka działa jak droższy kredyt dla całej gospodarki: najpierw hamuje wydatki, dopiero potem ceny. Gdyby hamowanie przyszło szybko, Fed musiałby się z podwyżek wycofać, a obligacje dawałyby mniej ponad inflację. Według porannego przeliczenia złoto jest wciąż o 1,25 procent droższe niż tydzień temu.

Niezależnie od tego trwa wątek cieśniny Ormuz. Irańska Gwardia Rewolucyjna podała we wtorek przez państwową telewizję, że w cieśninie na minę wszedł trzeci tego dnia tankowiec. W środę UKMTO, brytyjski monitoring żeglugi, zgłosił w cieśninie kolejny incydent z tankowcem, nie podając przebiegu ani sprawcy. Brent w kontrakcie z najbliższym terminem dostawy kosztował w środę 92,40 dolara za baryłkę wobec 91,49 we wtorek.

W czwartek o 14:30 Departament Pracy poda tygodniową liczbę nowych wniosków o zasiłek. W poprzednim odczycie, za tydzień do 31 października, było ich 189 tysięcy. W piątek o 14:30 przyjdzie październikowa inflacja cen u producentów, która we wrześniu wzrosła o 1,3 procent w ciągu miesiąca. Prognoz dla żadnego z tych odczytów nie potwierdziliśmy w niezależnym źródle. Jeśli dane wypadną wysoko i odsetki pójdą w górę, a złoto mimo to nie potanieje, to znaczy, że mechanizm z wtorku przestał działać.

W skrócie: złoto reaguje teraz głównie na to, czego rynek spodziewa się po Fedzie. Wyższa inflacja mu nie pomogła, bo zapowiada wyższe stopy, a przez nie trzymanie metalu bez odsetek kosztuje więcej. Obligacje zakładają jednak, że inflacja z czasem opadnie. Gdyby gospodarka wyraźnie zwolniła, ten sam rachunek zacząłby działać na korzyść złota.

Komentarz rynkowy IDF Metale — przygotowany na podstawie bieżących danych rynkowych i zatwierdzony redakcyjnie. Ma charakter wyłącznie informacyjny i **nie stanowi porady ani rekomendacji inwestycyjnej**.

## Co to znaczy dla kupującego i sprzedającego?

Ceny sztabek i monet w sklepie liczymy na bieżąco z notowań, o których jest ten komentarz. Aktualny kurs, wykres i alert cenowy znajdziesz na stronie [cena złota dziś](https://idfmetale.pl/pl/cena-zlota). Przykładowo cena [sztabki złota 1 uncja](https://idfmetale.pl/pl/products/produkt-sztabka-zlota-1-uncja-lbma) zmienia się razem z notowaniem. Jeśli sprzedajesz, [cennik skupu](https://idfmetale.pl/pl/skup) pokazuje, ile dziś płacimy za sztabki i monety.

[← Poprzedni komentarz Ropa tanieje, obligacje płacą trochę więcej](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-11-10-ropa-tanieje-obligacje-placa-troche-wiecej)

## Wcześniejsze komentarze

[10 listopada 2026 Ropa tanieje, obligacje płacą trochę więcej](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-11-10-ropa-tanieje-obligacje-placa-troche-wiecej) [9 listopada 2026 Bank centralny Chin dokupił 26 ton złota](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-11-09-bank-centralny-chin-dokupil-26-ton-zlota) [8 listopada 2026 Inflacja w USA we wtorek bez porównania rocznego](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-11-08-inflacja-w-usa-we-wtorek-bez-porownania-rocznego) [7 listopada 2026 Więcej etatów w USA, złoto bez dalszego spadku](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-11-07-wiecej-etatow-w-usa-zloto-bez-dalszego-spadku) [5 listopada 2026 Po wyborach w USA ropa potaniała, złoto odbija](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-11-05-po-wyborach-w-usa-ropa-potaniala-zloto-odbija)

[Wszystkie komentarze rynkowe →](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy)