> Źródło: https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-09-12-obligacje-licza-na-podwyzke-kredyt-spokojny — wersja Markdown dla modeli językowych. Spis stron: https://idfmetale.pl/llms.txt > Dane z rynku obligacji USA pokazują zwrot w stronę wyższych stóp Fedu. Dziesięciolatki, w piątek 11 września, doszły do 4,975 procent z 4,95 procent dzień… [Strona główna](https://idfmetale.pl/pl) › [Komentarz rynkowy](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy) › 12 września 2026 12 września 2026 Reżim byczy dla złota # Obligacje liczą na podwyżkę, kredyt spokojny [Marek Bacławski](https://idfmetale.pl/pl/autor/marek-baclawski) · Prezes Zarządu IDFMETALE P.S.A., dealer metali szlachetnych Dane z rynku obligacji USA pokazują zwrot w stronę wyższych stóp Fedu. Dziesięciolatki, w piątek 11 września, doszły do 4,975 procent z 4,95 procent dzień wcześniej, blisko pięciu procent. Dwulatki, najszybciej reagujące na oczekiwania wobec najbliższej decyzji banku centralnego, w czwartek 10 września poszły do 4,56 procent z 4,43 procent dzień wcześniej. Rynek długu zaczyna się nastawiać na podwyżkę, nie na jej brak. Po odjęciu oczekiwanej inflacji dziesięcioletnie obligacje dawały w czwartek 10 września realnie 2,55 procent, najwięcej od miesiąca, wobec 2,46 procent dzień wcześniej. To koszt trzymania złota, które samo nie płaci odsetek, i w tych danych rośnie, mimo że oficjalna stopa Fedu, 3,63 procent, jest wciąż niższa niż rok temu. Inaczej zachowuje się dług firm. W czwartek 10 września przedsiębiorstwa o słabszej wiarygodności kredytowej płaciły inwestorom niemal tyle samo ponad oprocentowanie bezpiecznego długu rządowego co dzień wcześniej: 2,70 punktu procentowego wobec 2,71. Ta nadwyżka zwykle rośnie, gdy inwestorzy boją się recesji albo fali bankructw. W tych danych stoi w miejscu, choć nasz monitoring ocenił wojnę o ropę w Zatoce na najwyższym poziomie napięcia: rurociąg Arabii Saudyjskiej omijający Ormuz jest zamknięty po ataku dronów, a szlak przez Morze Czerwone kontrolują częściowo Huti. Indeks strachu, czyli miara nerwowości inwestorów na amerykańskiej giełdzie, spadł w piątek do 15,84 punktu z 17,84 dzień wcześniej. Złoto w ostatnim dostępnym notowaniu, z piątkowego wieczoru 11 września, kosztowało 4348,57 dolara za uncję, tydzień na minusie 1,86 procent. Srebro: 64,48 dolara za uncję, minus 2,59 procent. Obie ceny tracą razem z drożejącym pieniądzem, ale jak dotąd umiarkowanie, nie gwałtownie. W środę 16 września poznamy sierpniową sprzedaż detaliczną w USA, tego samego dnia wieczorem, o 20:00, zapada decyzja Fedu wraz z nowymi projekcjami członków komitetu. Prawdziwy strach przed recesją pokazałoby dopiero poszerzenie nadwyżki oprocentowania firm ponad dług rządowy, nie same rosnące rentowności obligacji rządowych. W skrócie: obligacje zachowują się tak, jakby podwyżka stóp w przyszłym tygodniu była bardzo prawdopodobna, a to podnosi koszt trzymania złota. Rynek długu firm i giełda nie pokazują jednak strachu, mimo wojny o ropę ocenionej najwyżej, jak dotąd. To dwa różne sygnały, nie jeden. Dopóki firmy pożyczają pieniądze na tych samych warunkach co wcześniej, trudno mówić o panice, a to ona zwykle najbardziej pomaga cenie złota. Komentarz rynkowy IDF Metale — przygotowany na podstawie bieżących danych rynkowych i zatwierdzony redakcyjnie. Ma charakter wyłącznie informacyjny i **nie stanowi porady ani rekomendacji inwestycyjnej**. ## Co to znaczy dla kupującego i sprzedającego? Ceny sztabek i monet w sklepie liczymy na bieżąco z notowań, o których jest ten komentarz. Aktualny kurs, wykres i alert cenowy znajdziesz na stronie [cena złota dziś](https://idfmetale.pl/pl/cena-zlota). Przykładowo cena [sztabki złota 1 uncja](https://idfmetale.pl/pl/products/produkt-sztabka-zlota-1-uncja-lbma) zmienia się razem z notowaniem. Jeśli sprzedajesz, [cennik skupu](https://idfmetale.pl/pl/skup) pokazuje, ile dziś płacimy za sztabki i monety. [← Poprzedni komentarz Obligacje, nie wojna, ciągną dziś metale w dół](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-09-11-obligacje-nie-wojna-ciagna-dzis-metale-w-dol) [Następny komentarz → Złoto odbija się przed decyzją Fedu](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-09-16-zloto-odbija-sie-przed-decyzja-fedu) ## Wcześniejsze komentarze [5 listopada 2026 Po wyborach w USA ropa potaniała, złoto odbija](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-11-05-po-wyborach-w-usa-ropa-potaniala-zloto-odbija) [4 listopada 2026 Wakaty w USA rosną, złoto też](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-11-04-wakaty-w-usa-rosna-zloto-tez) [2 listopada 2026 Rynek pracy w USA przed piątkowym raportem](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-11-02-rynek-pracy-w-usa-przed-piatkowym-raportem) [1 listopada 2026 Weekend w Ormuzie: miny i projekt porozumienia](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-11-01-weekend-w-ormuzie-miny-i-projekt-porozumienia) [31 października 2026 Złoto traci, choć obligacje płacą mniej](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy/2026-10-31-zloto-traci-choc-obligacje-placa-mniej) [Wszystkie komentarze rynkowe →](https://idfmetale.pl/pl/komentarz-rynkowy)